衰竭缺口乃反转先兆，市场倒逼政策一触即发

昨天两市在权重股集体疲软的拖累下，再次呈现出先扬而抑的趋弱态势，尤其是当中国太保如此干脆地跌破发行价对市场形成了很明显的打击，也扭转了部分投资者对于市场反弹的预期，再加上美股隔夜盘再度大跌，更是冲击了投资者信心，这样使得今日A股市场再次形成了大幅低开的积弱局面。我们看到，沪综指开盘报3541.28点，低开65.58点，大跌1.82%，集合成交3.32亿元；深成指开盘报13294.41点，低开194.68点，大跌1.44%，集合成交1.59亿元。

大幅低开后大盘马上下破了3500点，此后一直在低位形成了显著的弱态整理格局，甚至一度逼近3400点。午盘之后，大盘在地产股的逆市强势带领下一度有所表现，但尾盘又再次跳水，并创出本轮调整的新低3407.9点。总体上市场依然显著呈现出非常弱势的调整，最终两市大盘均收出大阴，而且依旧体现了近期沪市更弱的格局。其中，沪综指收在3411.49点，下跌195.37点，跌幅5.42%，成交790.1亿元；深成指则收在13111.41点，下跌377.68点，跌幅2.80%，成交359.3亿元。盘面上我们发现，中石油继续大幅做空市场，盘中甚至跌破了17元，而出年报的宝钢也跌幅明显。反倒是权重的金融股有所抗跌，而房地产板块则成为今日市场中最为独立的板块。由此来看，地产股成为目前市场中唯一有望凝聚人气的板块，因此在触底反弹预期下，地产股值得投资者在近期重点关注。

今日大盘开盘后就迅速跌破非常重要的心理关口3500点，市场的恐慌向着极致方向蔓延。而在太保于昨天揭幕市场的“破发”后，今天又有中海集运加入这个队伍，尤其是引领着中石油开始陷于这个泥潭当中来，这样无疑也直接加重了投资者对于市场的担心。但与此同时，政策基本面暖风频吹也是不争的事实。我们看到管理层连续7周批出以股票型为主的新基金达25只，其中已有部分进入建仓期。而昨晚更是突批两只新的股票型基金，也昭示出管理层已经开始加大护市的力度。而证监会副主席姚刚日前表示，按照相关工作的推进程序，创业板难以在短期内迅速推出。与此同时，基金专户理财业务正式进入实质性操作阶段，交银施罗德首单金额近亿元。此外，前期QFII开闸以及企业年金规模已达1400亿元，显示增量资金源源不断。另外，据说上市公司再融资会受到严格规范，包括定向增发和整体上市。这也表现出管理层在最大限度的想用市场化的手段来扭转目前市场的颓势。只不过目前看来，似乎实际效果难以如愿。

而考虑到市场已经暴跌到这个份上了，而一般的政策消息又不起作用的情况下，那么针对股市的像降印花税之类重磅政策就有望真的实现。因为中国股市的特性决定了在极端情况下，政府不可能不救市。再加上今年的市场环境也非常特殊，奥运年对股市稳定的需求大大增强。因此在当务之急要提振市场信心的时候，应该很快管理层会有个说法的。

再回到看待目前市场的破位行情而言，我们认为就投资价值而言，已经是没有下跌的空间了，之所以却还在破位，并且主力利用中石油大幅做空也是昭然皆知，其更大的意图应当还在倒逼救市政策的出台。再者，我们看到今日大盘出现的低开缺口，是反弹到五千点而再次调整过程中的第三个缺口，按照缺口理论而言，该缺口是典型的衰竭性缺口，这说明市场的反转契机就在附近。分析现在的市场，虽然看上去极度恐慌，但价值和资金预期都不缺乏，唯一缺乏的就是信心，很显然只要能有一个实质利好刺激市场来提振起信心的话，那么可以预见后市在多重优势因素的推动下将是何等的阳光灿烂。

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